Bach Multi Global (BACH IJ/Not rated) - TOWR’s Captive Power & Site-Service Arm Goes Public

BACH adalah penyedia terintegrasi peralatan pembangkit listrik dan layanan infrastruktur telekomunikasi dengan 25+ tahun pengalaman, mencakup penjualan dan sewa genset diesel (daya cadangan dan utama untuk site menara dan data center), konstruksi infrastruktur telekomunikasi, dan layanan O&M berkelanjutan. BACH berada di lapis picks-and-shovels dari pembangunan jaringan Indonesia, dan akan menjadi captive power dan site-services arm TOWR.

BACH menawarkan 615mn saham baru (15,06% dari modal yang diperbesar, nominal IDR50/sh) pada IDR400-500/sh, meraih dana kotor IDR246-308bn (c.IDR305bn bersih di mid). Penawaran efektif 29 Juni, dengan bookbuilding 1-3 Juli dan pencatatan IDX 7 Juli. Pada rentang harga, BACH dinilai IDR1.634- 2.042bn, atau 10,5-13,1x P/E FY25 (11,8x mid), 8,0-9,6x EV/EBITDA dan 3,0-3,8x P/B, sejalan dengan rata-rata sektor 8,0x TTM EV/EBITDA. Dana hasil IPO dialokasikan 70/30: c.IDR213bn untuk modal kerja genset, c.IDR92bn untuk pelunasan utang.

Skema pengendalian telah dipersiapkan. Pada 7 Jan, BMSI dan GTP menandatangani opsi tak terbatalkan; pada 13 Mar, GTP memberi notifikasi eksekusi untuk membeli 1,04bn saham, menaikkan GTP ke 51,0% (2,1bn) dan menurunkan BMSI ke 26,8% (1,1bn), dengan implied buyout c.IDR417-512bn.

Sebagai transfer sekunder via pasar negosiasi, saham beredar (4,1bn) dan free float (15,1%) tidak berubah. Pengendalian beralih ke keluarga Hartono, yang juga mengendalikan Sarana Menara Nusantara (TOWR)/Protelindo.

Momentum operasional kuat: pendapatan bersih naik ke IDR1,7tr di FY25 (+39,7% YoY), laba bersih ke IDR156bn (+97,6% YoY), dengan margin EBITDA 14,4% (FY23: 8,1%), ROE 29,0% dan ROIC 20,6%. Protelindo dan SUPR menyumbang 28% pendapatan FY25, sejalan dengan strategi power-as-a- service TOWR. Pro-forma ke TOWR, pendapatan grup naik 13,0% ke IDR15,1tr, EBITDA 2,3% ke IDR11,2tr, NPATMI 4,2% ke IDR3,8tr, dan net debt/EBITDA melandai ke 3,9x dari 4,0x.

1,050 1,550 2,050 3,500 5,000 6,500 8,000 9,500 1/20 1/21 1/22 1/23 1/24 1/25 1/26 JCI MSCI EM (pt)

(pt)