MSCI Update - Getting Closer to Liberation Day

Accessibility review tidak memunculkan kejutan negatif. MSCI merilis annual accessibility review pagi ini, yang menjadi pijakan bagi classification review minggu depan pada 24 Juni. Dari 18 ukuran, hanya satu yang berubah, yaitu information flow yang turun satu notch akibat transparansi struktur kepemilikan yang masih terbatas dan adanya pola perdagangan terkoordinasi.

Ini bukan isu baru, melainkan kekhawatiran yang sudah muncul sejak Januari dan masih sejalan dengan ekspektasi kami. Tidak adanya pelemahan di aspek lain menjadi sinyal yang lebih penting.

Kekhawatiran reklasifikasi ke Frontier tampak berlebihan. Pelemahan harga belakangan ini kembali menghidupkan spekulasi bahwa Indonesia bisa turun ke Frontier, dengan pihak bearish menyoroti aspek accessibility serta bobot negara yang sudah terpangkas separuh sejak awal tahun, dari 1,16% menjadi 0,45%. Namun argumen ini lemah. Scorecard MSCI sendiri justru memberi Indonesia nilai tinggi untuk foreign ownership, di atas China dan India. Di sisi lain, reformasi transparansi sudah berjalan dan hasilnya terlihat dalam rebalancing Mei, sementara ambang batas size and liquidity hanya membutuhkan satu nama yang memenuhi kriteria, jauh di bawah 11 nama yang dimiliki Indonesia saat ini.

Kami memperkirakan Indonesia tetap mempertahankan status EM.

Mengingat feedback investor yang relatif stabil dan satu satunya perubahan material sudah disorot sekaligus ditangani sejak Januari, kami memperkirakan review 24 Juni akan mengonfirmasi status Emerging Market. Hasil yang clean akan mengangkat overhang terbesar di pasar saat ini, sekaligus membuka jalan bagi pemulihan yang lebih berkelanjutan.

1,050 1,550 2,050 3,500 5,000 6,500 8,000 9,500 1/20 1/21 1/22 1/23 1/24 1/25 1/26 JCI MSCI EM (pt)

(pt)